La Unidad Central Operativa (UCO) de la Guardia Civil ha lanzado a primera hora de este miércoles un dispositivo contra una presunta red del PSOE que financiaba a sus cloacas con "elevados importes". Los agentes han entrado en despachos y oficinas de la sede central del partido en la calle Ferraz de Madrid para requerir información, según han confirmado a El Confidencial fuentes próximas al caso. La investigación de la Audiencia Nacional destapa toda una trama a la que se atribuyen 9 delitos y que fue impulsada desde el partido para acabar con aquellos que el PSOE considera sus enemigos, entre ellos fiscales, jueces y la propia UCO.

La operación está dirigida por el juez Santiago Pedraz en el marco de la investigación a su cargo sobre la fontanera del PSOE Leire Díez y sus amaños con la SEPI. Se investigan pagos por miles de euros impulsados desde la Secretaría y la Gerencia del partido al entramado de Díez, disimulados posteriormente con facturas falsas. La actual gerente del PSOE, Ana María Fuentes, se encuentra entre los imputados.

Pedraz investiga, en concreto, la comisión de 9 delitos de organización criminal, cohecho, revelación de secretos, inducción al falso testimonio, acusación falsa, falsedad en documento mercantil, prevaricación, tráfico de influencias y delito contra las instituciones del Estado y sitúa a la gerente al menos como cómplice de todos ellos "y, en todo caso, como autora del posible delito de falsedad en documento mercantil por la emisión de facturas mendaces".

También apunta a la cooperación en la trama de Juan Francisco Serrano, diputado por Jaén (de donde es Zarrías) y alto fontanero de Ferraz, mano derecha de Cerdán en Ferraz hasta su detención, y de Juanma Serrano, exjefe de gabinete de Sánchez, amigo personal y expresidente de Correos, donde trabajó Leire como directiva. El juez considera que aparecen indicios que revelan su colaboración con los investigados "en la ejecución de concretos y aislados actos en auxilio de su ilícito plan", aunque habrá que esperar al desarrollo de la investigación para concretar su responsabilidad penal.

El juez imputa a Cerdán, Zarrías y la gerente del PSOE por la financiación de las cloacas del PSOE

Juanfran Serrano ocupó orgánicamente el cargo de Secretario Adjunto de Organización del PSOE, trabajando codo con codo con Cerdán desde julio de 2022 hasta la salida de este último y, tras las investigaciones de la Unidad Central Operativa (UCO) de la Guardia Civil y los procesos judiciales que afectaron directamente a Cerdán, Serrano declaró públicamente en comisiones parlamentarias del Senado encontrarse "en shock y triste" por las revelaciones, desvinculándose por completo de cualquier supuesta irregularidad o negocio privado de Cerdán.

Además, la UCO tiene orden de inspeccionar los domicilios del exsecretario de Organización del partido Santos Cerdán y del histórico dirigente andaluz Gaspar Zarrías, involucrados en esta trama y que también han sido imputados por el instructor. El dispositivo ha sido acordado por la Audiencia Nacional y cuenta con el impulso de la Fiscalía Anticorrupción. Se espera que las actuaciones se prolonguen durante toda la jornada. Respecto a la sede central del PSOE, los agentes tienen autorización para proceder a registros si la formación no coopera, aseguran las fuentes mencionadas. La causa sigue secreta.

La UCO, además, se ha personado en la Dirección General de la Guardia Civil para requerir, por orden del juez Pedraz, todos los expedientes abiertos por la cúpula del Cuerpo a los agentes de la Unidad Central Operativa que llevaban a cabo investigaciones que afectaban al PSOE.

Tanto Cerdán como Zarrías están estrechamente vinculados con la 'fontanera'. Díez trabajaba para el partido en la sombra, en colaboración con Cerdán, mientras que Zarrías, mano derecha de Manuel Chaves, senador y exvicepresidente de la Junta de Andalucía, la tuvo a sueldo en su sociedad Zaño Consultora S.L. Los pagos a las cloacas del partido implican, además, a otras personas como el empresario Javier Pérez Dolset -cuya vivienda también está siendo registrada- y los abogados Jacobo Teijelo e Ismael Oliver, aseguran las fuentes consultadas. En el entramado actuaba para destruir a los 'enemigos' del PSOE: fiscales, jueces y responsables de la propia UCO también está imputado un agente de la Guardia Civil, Juan Sánchez Yepes.

La sede del PSOE en Ferraz, esta mañana. (EC)

Los investigadores de la UCO buscan documentos, archivos y otros materiales relacionados con los abonos. Según las fuentes consultadas por este diario, el dispositivo de este miércoles es el resultado de las investigaciones efectuadas durante meses en secreto por los expertos en delitos económicos de la Guardia Civil tras hallar mensajes, comunicaciones y movimientos bancarios de dirigentes del PSOE y otros individuos de su entorno que habrían desvelado que el partido del Gobierno operaba con una contabilidad paralela.

La UCO ya entró en Ferraz el 20 de junio de 2025 tras la imputación del entonces secretario de Organización del partido, Santos Cerdán, por el presunto amaño de contratos de obra pública. Sin embargo, en aquella ocasión, los agentes acudieron a la sede para efectuar un requerimiento de información y un clonado de material informático que se ceñía estrictamente a las pertenencias de Cerdán.

La UCO se lleva de la Guardia Civil los expedientes contra agentes que investigan al PSOE

El dispositivo de este miércoles afecta al conjunto del PSOE. El operativo ha estallado tras una investigación diferente que no implica pagos opacos al partido sino desde la formación a terceros, la formación y su financiación llevan meses en el punto de mira de la Justicia a raíz de los pagos en efectivo en sobres entregados en su sede central. Las sospechas se desataron a raíz de conversaciones incautadas al exasesor de José Luis Ábalos, Koldo García, en las que reflejaba la forma en la que cobraba en billetes por gastos anticipados, a veces, de 500 euros.

Las explicaciones al respecto ofrecidas por el antiguo gerente de la formación, Mariano Moreno, no solo no despejaron las dudas, sino que las incrementaron. Habló de la forma en la que se nutría la caja fuerte del partido con dinero trasladado de forma periódica en furgones blindados y calificó de "cultura organizativa" la práctica más que habitual de todos sus cargos de cobrar así sin que existiera un mecanismo de verificación. Esta operativa desencadenó la apertura de unas diligencias secretas a cargo de la Audiencia Nacional.

Agentes en el interior de la sede socialista. (EC)

De forma paralela, imputados como el empresario Víctor de Aldama apuntan al cobro de comisiones irregulares. En su reciente declaración ante el Supremo, Aldama indicó que buscó constructoras dispuestas a pagar mordidas para nutrir al partido a cambio de licitaciones. Además, entregó un sobre procedente de Venezuela que, según defiende, vincula a los socialistas con la entrada irregular de fondos. Por su parte, la empresaria Carmen Pano, investigada en la trama de los hidrocarburos, asegura haber entregado 90.000 euros en mano a un hombre sin identificar en el interior de la sede.

Nuevo aval público de Pedro Sánchez a José Luis Rodríguez Zapatero. El presidente, en deuda con su predecesor tras su vital ayuda en la campaña electoral de 2023, asume como propio el desgaste de su imputación. Desde El Vaticano, donde ha tenido una audiencia con el Papa, se reafirmó esta mañana en su respaldo.

Y lo hace, señaló, tras leer el auto judicial y conocer el sumario a través de los medios de comunicación. Con las mismas palabras que ya usó en el Congreso: "Toda la colaboración con la justicia" y "todo mi apoyo a Zapatero". "Creo que no hay motivos para cambiar esa posición", destacó.

Sánchez compareció este miércoles tras ver a León XIV y reunirse con el secretario de Estado de la Santa Sede, el cardenal Pietro Parolin, un dirigente que siempre ha mantenido una estrecha relación con el Ejecutivo español y que ya fue la mano derecha de Francisco.

El jefe del Ejecutivo ya había avanzado que volvería a pronunciarse sobre la situación procesal de Zapatero. Pero a este test de estrés se ha añadido esta mañana, el requerimiento de información a la cúpula socialista, adelantado por este diario, por parte del juez que investiga a la conocida como fontanera del PSOE, Leire Díez, y sus amaños con la SEPI, que ha enviado a la Guardia Civil a Ferraz. Fruto de esta causa, la gerente, Ana María Fuentes, se encuentra entre los imputados.

Sánchez señaló que no resta "ni importancia ni gravedad" a esta investigación judicial, pero recordó que ya se apartó a Leire Díez. "Con la misma claridad, en el momento en que surjan nuevas informaciones sobre actitudes irregulares, actuaremos con contundencia", subrayó. Por ahora, añadió, "no tenemos mucha más información". En la comparecencia, transmitió a los periodistas que no sabía nada de las acusaciones contra la gerente del partido ni si el diputado Juan Francisco Serrano, número dos de Santos Cerdán cuando este era secretario de Organización, figura entre los salpicados por esta causa.

Se refugió en que ya provocó la suspensión de militancia de Leire Díez y que volverá a tomar medidas si hay motivos para ello. Pero quiso poner de manifiesto que la entrada de la UCO en Ferraz había sido por una solicitud de documentación y no un registro. Aunque a continuación añadió, algo más consciente de la ansiedad que consume a su partido, que "no minusvalora la investigación en curso".

La UCO entra en Ferraz: operativo por una trama del PSOE que financiaba ilegalmente sus cloacas

Sobre convocar elecciones, como que ayer mismo le pidió Emiliano García-Page, el jefe del Ejecutivo respondió con ironía al presidente manchego: "Hay algún compañero que lo que me pide es adelantar las elecciones, porque piensa que voy a tener mayoría. Yo no puedo convocar elecciones por el interés partidista, lo tengo que hacer por el interés de los ciudadanos", defendió. Y sostuvo que lo que necesita la ciudadanía es estabilidad en un contexto geopolítico inestable.

La realidad es que Sánchez no convoca porque tiene la convicción de que le sustituiría en la Moncloa la suma de PP y Vox. Pero desde hace meses carece de votos en el Congreso por la ruptura de relaciones con Junts y su debilidad parlamentaria puede empeorar con la reciente reclamación del PNV de que la legislatura no prosiga más allá de este año.

Es la segunda vez que Sánchez valora el caso Zapatero, una semana después de que se conociera el auto judicial y de que trascendieran más datos del sumario. Desde el principio le ha dado sostén. Cuando saltó la noticia de su imputación, envió un mensaje al grupo de la Ejecutiva Federal en el que pedía "defender el buen nombre de un compañero, que tanto bien hizo y hace a favor de la causa socialista". Son "momentos duros", reconoció.

Al día siguiente en la Cámara fue cristalino: "Todo mi apoyo al presidente Zapatero". La misma frase que ha utilizado hoy. A la Moncloa le habría gustado que ofreciera explicaciones públicas, pero tras lograr que en las primeras horas, la mañana en que se registró su oficina y la empresa de sus hijas, grabara un vídeo, no ha conseguido más declaraciones. Su abogado no le recomienda exponerse a dar entrevistas o ofrecer una rueda de prensa.

Eso obliga al Ejecutivo a aguardar su comparecencia el día 2 en la Audiencia Nacional. Y también a Sumar, el socio minoritario de la coalición que reclama al expresidente que dé la cara, y a los aliados parlamentarios del Gobierno, cada vez más inquietos con este tema. Pero Zapatero ha pedido un aplazamiento de su declaración al juzgado como imputado para estudiar bien la causa y el juez ha fijado los días 17 y 18 de junio como nueva fecha. Una circunstancia que profundiza en el desgaste de la Moncloa por este asunto.

La Audiencia Nacional y la Guardia Civil han lanzado este miércoles una operación en el marco de una investigación sobre una presunta trama orquestada desde el PSOE para financiar la actividad de sus cloacas. En el marco de esas pesquisas, el juez Santiago Pedraz ha imputado al exsecretario de Organización del partido Santos Cerdán y al histórico dirigente socialista andaluz Gaspar Zarrías. El magistrado también ha imputado a la gerente del PSOE, Ana Fuentes.

El juez ha ordenado a los agentes acudir a la sede central del PSOE a recabar información. También a los domicilios de Cerdán y de Zarrías. Esto tiene que ver con las actividades de la exmilitante socialista Leire Díez, acusada de maniobrar para frustrar las operaciones de corrupción que cercan al Gobierno de Pedro Sánchez.

Gaspar Zarrías contrató durante varios meses a Leire Díez en su empresa, la Consultora Zaño, con sede en la calle Doctor Esquerdo. Según declaró Zarrías al juez de Madrid que investigaba ya las maniobras de Leire Díez, le pagó 16.000 euros por unos trabajos en los que esta mujer trabajó para tratar de hallar un vínculo entre el polémico comisario José Villarejo y el caso de los ERE de Andalucía.

Esa contratación se produjo días después de que Leire Díez acudiera a la sede del PSOE a entregar documentación recabada en sus maniobras en una reunión presidida por Cerdán. La relación de Leire Díez con Zarrías se cortó justo después de que El Confidencial comenzase a desvelar las actividades de Leire Díez.

Junto a esta mujer colaboraba un empresario llamado Javier Pérez Dolset a cuyo domicilio también se han desplazado agentes por orden del juez, según las fuentes consultadas. Pérez Dolset ya estaba imputado en la misma causa que instruye el juez de Madrid.

La Unidad Central Operativa de la Guardia Civil (UCO) se ha personado este miércoles también en la Dirección General del Cuerpo para requerir todos los expedientes disciplinarios abiertos desde la cúpula contra miembros del Instituto Armando que han participado en las investigaciones que afectan al PSOE y que era, según las informaciones desveladas por El Confidencial, el principal objetivo de las cloacas de Ferraz, junto a jueces y fiscales que llevan las causas que afectan al partido socialista.

Según confirman a este medio fuentes próximas al caso, en la solicitud de requerimiento adelantada por El Diario.es, los agentes también han interrogado a los funcionarios que han tramitado dichos expedientes. Esta operación se produce en paralelo a la entrada de la UCO en la sede del PSOE en Ferraz, en el marco del conocido como 'caso SEPI' donde se investigan pagos de la formación a la fontanera Leire Díez.

El requerimiento se enmarca dentro de la investigación dirigida por el juez Santiago Pedraz por la existencia de presuntas maniobras contra jueces, fiscales y cargos policiales emprendidas por las cloacas del PSOE. Agentes de la UCO también se han personado en los domicilios del exsecretario de Organización del PSOE, Santos Cerdán, y el exdirigente andaluz, Gaspar Zarrías.

Cabe recordar que la vinculación de estos dos históricos del PSOE con las operaciones de Leire Díez y el empresario Javier Pérez Dolset salieron a la luz en el marco de las diligencias dirigidas por el juez Arturo Zamarriego. El Juzgado de Instrucción Número 9 de Madrid imputa a ambos presuntos delitos de tráfico de influencias y cohecho.

La UCO entra en Ferraz: operativo por una trama del PSOE que financiaba ilegalmente sus cloacas

Las maniobras de las cloacas del PSOE salieron a la luz a raíz de una información publicada por este medio sobre una reunión con el empresario Alejandro Hamlyn. El Confidencial publicó unos audios en los que puede escucharse cómo Leire Díez y su colaborador Pérez Dolset, junto con el abogado Jacobo Teijelo, pedían información comprometida sobre el teniente coronel de la Guardia Civil Antonio Balas. El objetivo era desacreditar la labor de la UCO al frente de las principales causas judiciales que cercan al partido liderado por Pedro Sánchez.

Tiempo después, en el marco de la causa dirigida por Zamarriego, se conocieron nuevas maniobras contra jueces y fiscales. Aquí destacan las reuniones de Díez o sus colaboradores con los fiscales Ignacio Stampa y José Grinda. En esta ocasión, el objetivo era aglutinar información sensible del fiscal jefe Anticorrupción, Alejandro Luzón.

¿Quién es Leire Díez? La fontanera que reclutó Cerdán para salvar a Sánchez

En el punto de mira de las cloacas vinculadas al PSOE también aparecieron jueces como la instructora del caso David Sánchez, Beatriz Biedma, o el exmagistrado de la Audiencia Nacional Manuel García-Castellón.

A petición de Hazte Oír, el juez citó en calidad de testigos al exsecretario de organización del PSOE, Santos Cerdán, y al exdirigente andaluz Gaspar Zarrías. El 'exnúmero tres' del partido aseguró que no conoció a Díez hasta que coincidió con ella en una reunión en Ferraz.

Ahora, el juez Santiago Pedraz requiere documentación al PSOE para indagar en presuntos pagos efectuados por la formación a Leire Díez y su entorno en el marco de una operación para desestabilizar procedimientos judiciales contra el partido. El magistrado dirige el procedimiento contra el exsecretario de Organización del PSOE Santos Cerdán, María Leire Diez Castro, el empresario Javier Pérez Dolset, el exconsejero de Presidencia de la Junta de Andalucía Gaspar Zarrías y el abogado Ismael Oliver por presuntos delitos de organización criminal, plurales delitos de cohecho, revelación de secretos, inducción al falso testimonio, acusación falsa, falsedad en documento mercantil, prevaricación, tráfico de influencias y delito contra las instituciones del Estado.

La investigación apunta también a la Secretaría de Organización del PSOE, Ana María Fuentes Pacheco como cómplice de estos delitos y como autora de un delito de falsedad en documento mercantil. Se le atribuye la elaboración de facturas falsas para ocultar los pagos a la exalto cargo de Correos.

También se investiga al abogado Jacobo Teijelo Casanova y al guardia civil Juan Sánchez Yepes por delitos de revelación de secretos, cohecho y contra las instituciones del Estado El juez señala al expresidente de Correos, Juan Manuel Serrano Quintana, y al que fuera mano derecha de Cerdán, Juan Francisco Serrano Martínez, por colaborar presuntamente con los investigados en la ejecución de concretos y aislados actos en auxilio de su ilícito plan.

Los ‘poulaines’ eran un calzado medieval que se puso muy de moda entre la clase alta europea de los siglos XIV y XV. El zapato era para verlo: tenía una punta exagerada, casi absurda, que resultaba del todo impracticable para un currito que vareaba olivos o trabajaba en una cantera. Por eso, las élites, que no se manchaban mucho las manos, empezaron a utilizarlo como símbolo de estatus.

La calzadura en cuestión nunca había sido bien vista por los líderes religiosos porque tenía una clara asociación con lo pecaminoso e impedía, además, colocarse correctamente para la oración, pero esta censura eclesiástica no evitó que las puntas fueran cada vez más largas. El asunto en Londres se empezó a ir de las manos y en 1463, el Parlamento inglés, harto de la ostentación, promulgó una ley muy dura: nadie, salvo los ‘lords’, podía usar este zapato con una punta superior a dos pulgadas (unos cinco centímetros). La norma entró en vigor, pero nadie la respetaba, así que el rey decidió cambiar de estrategia solo dos años después: controlar al zapatero para solucionar el problema. Una nueva ordenanza en la ciudad prohibió a los artesanos confeccionar puntas de más de cinco centímetros, bajo la amenaza de grandes multas y la expulsión del gremio. Poner el foco sobre lo que hacían los zapateros resultó ser un éxito y los ‘poulaines’ terminaron por pasar de moda.Hoy, como te habrás podido imaginar, hablamos de otro Zapatero sobre el que se está poniendo el foco.

Las nuevas revelaciones del sumario de Plus Ultra, en vídeo

La semana pasada enviamos una edición exprés de ‘El Hilo’ pocas horas después de conocerse la investigación al expresidente Zapatero, cuando se estaban produciendo los registros y apenas sabíamos unos pocos detalles. Hoy tenemos mucha más información y hace falta ordenarla. Hay varios documentos sobre la mesa: el auto de imputación del juez Calama, dos informes de la UDEF y lo que, adicionalmente, se ha ido conociendo del sumario del caso. Vamos a ver, en primer lugar, algunas claves que aportaron el auto y los informes, que se conocieron la semana pasada. Después, comentaremos lo más relevante y novedoso del sumario, que hemos ido desgranando desde el lunes. Por último, señalaremos otros asuntos periféricos que crecen en paralelo a esta investigación. Al lío.

Rebobinamos hasta la mañana del martes de la semana pasada. Ahora conocemos más datos de esa jornada, como el hecho de que Zapatero había planificado de manera urgente viajar ese mismo día a Caracas por motivos "privados". También sabemos que, durante el registro de su despacho, los agentes encontraron una caja fuerte cuya apertura el abogado del expresidente se negaba a facilitar, hasta que la policía amagó con reventarla. Horas después, pudimos leer el auto completo de imputación, en el que el juez situaba a Zapatero como líder de una trama de tráfico de influencias y le atribuía el cobro de 1,9 millones de euros.

El juez imputa a Cerdán, Zarrías y la gerente del PSOE por la financiación de las cloacas del PSOE

La base que el juez Calama utilizó en su auto para motivar la imputación de Zapatero son las pesquisas de la Policía Nacional plasmadas por la UDEF en dos informes de un total de 334 folios a los que El Confidencial tuvo acceso el fin de semana pasado. Vamos a explicar las 5 conclusiones más relevantes que se pueden extraer de esos informes:

El juez señala en su auto que el PSOE pagó más de 188.000 € a las cloacas con facturas falsas

Lo más reciente son las claves que, desde el lunes, se van conociendo sobre el sumario del caso. El sumario es, para entendernos, una gran carpeta archivadora donde el juez va colocando toda la información relevante a lo largo de la fase de instrucción de uno o varios delitos. El objetivo es recopilar absolutamente todo lo necesario para saber qué pasó, quién lo hizo y si hay pruebas suficientes para ir a juicio o no. José María Olmo, que, junto a Beatriz Parera, lidera el amplio equipo de El Confidencial que está informando sobre este caso, grabó un interesante vídeo cuando se empezaron a conocer detalles de este sumario. Vamos a destacar lo que él comenta y otras novedades que hemos sabido después.

Agentes de la UCO en la sede de Ferraz. (EC/Sergio Beleña)

Aunque la declaración como imputado de Zapatero estaba prevista para el próximo día 2 de junio, el juez ha aceptado la petición de la defensa del expresidente de posponer su comparecencia y ha fijado el interrogatorio para los días 17 y 18 de junio a las 9 de la mañana. Al margen de su propio horizonte judicial, hay, al menos, otros cuatro asuntos que corren en paralelo y cuya evolución será importante en las próximas semanas. Estaremos muy atentos y enviaremos una edición exprés de El Hilo si es necesario.

Bajo este prisma se desarrolló la V edición del foro de KPMG y El Confidencial, 'Tendencias globales en gestión de activos' celebrado este martes 26 de mayo en Madrid. Una cita imprescindible para expertos del sector financiero, directivos y reguladores que se ha consolidado, en el último lustro, como punto de encuentro para compartir perspectivas y trazar diagnósticos con los desafíos y las oportunidades que presenta un sector donde el contexto geopolítico y la inteligencia artificial tienen mayor peso que nunca entre los nuevos retos que pasan por democratizar la inversión con nuevos productos: transparentes, simplificados y accesibles, gestionar el traspaso patrimonial entre generaciones y afrontar el reto demográfico de una sociedad que envejece y es longeva.

Carlos San Basilio, presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), fue el encargado de la apertura institucional con una intervención centrada en el nuevo marco supervisor en gestión de activos. "En los próximos dos años debemos ver claramente una transformación estructural del sector, tanto desde el punto de vista regulatorio como desde el punto de vista tecnológico", vaticinó. “Vemos una combinación que nos hace ser especialmente vigilantes: una mayor presencia de los fondos de inversión alternativos del inversor minorista y el mantenimiento de inversiones semilíquidas", advirtió el presidente de la CNMV, que llamó a simplificar la regulación para dinamizar y hacer más competitiva la economía europea.

La jornada arrancaba a primera hora de la mano de Juanjo Cano, presidente de KPMG en España, que trazó una radiografía de un sector marcado por el dinamismo y condicionado por una “mayor incertidumbre geopolítica y macroeconómica” que lleva a las gestoras a reforzar la gestión activa del riesgo, la gestión de liquidez y la capacidad de adaptación de las carteras.

“El sector sigue creciendo, está en máximos históricos, y la demanda de inversión sigue siendo bastante elevada", resumió Cano, que puso el foco en los “retos estructurales” entre los que también situó una “mayor presión” sobre los márgenes por el aumento de los costes regulatorios, mayor relevancia del value for money por parte del cliente -más sensible al riesgo- o la inversión creciente en tecnología junto con “la mayor complejidad operativa”.

El tercer desafío, a juicio de Cano, pasa por acompasarse a un modelo de inversión en transformación con nuevos vehículos más eficientes y estructuras híbridas (ETF, …) en el que surgen activos alternativos y nuevos productos semilíquidos. Al tiempo, hay una mayor convergencia entre los mercados públicos y privados que demanda “una mayor sofisticación de gestores y supervisores” al invertirse la “lógica tradicional de asignación de activos”.

Juanjo Cano, presidente de KPMG España.

El presidente de KPMG no quiso cerrar su intervención sin hablar del elefante en la habitación que supone la irrupción de la tecnología disruptiva, especialmente la IA, y su impacto en la transformación de la gestión tanto de las carteras como de las relaciones con los clientes. “También genera una mayor divergencia entre entidades con escala, tecnología y capacidad global, frente a modelos más tradicionales con menor capacidad de adaptación”, advirtió.

El director de El Confidencial, Nacho Cardero, tomó la palabra para subrayar la apuesta del diario -que este 2026 celebra su 25 aniversario-, por servir de “brújula” en medio del ruido e hizo hincapié en el billón de euros que los españoles destinan en productos de escasa rentabilidad. Cardero apeló a la “confianza y la pedagogía financiera” para “movilizar ese ahorro hacia la inversión productiva” de modo que empuje a Europa a reposicionarse mejor contra otros bloques económicos (Asia, Estados Unidos…)

“Vivimos en la era de la sobreinformación y del auge de herramientas como la IA artificial, que están reconfigurando la distribución financiera”, reflexionó el director de El Confidencial. “La tecnología por sí sola no genera credibilidad. La transparencia real es el activo más valioso de cualquier gestora y aquellas entidades que logren comunicar de forma clara sus riesgos, sus costes y sus propuestas de valor serán las que lideren el mercado del mañana”.

La primera mesa de la jornada reunió a Francisco Pérez Bermejo, socio responsable del sector Financiero de KPMG en España, junto al diplomático Bernardino León, en conversación con Javier Molina, colaborador de El Confidencial y conductor de este V foro, para profundizar en las implicaciones que tienen la geopolítica y los mercados en la gestión de activos.

“¿Dónde estamos y cuál es la red flag?”, les inquirió Molina. “El mundo de la seguridad va a ser muy dominante y nos está obligando a todos a reinventarnos. En la inversión, significa pasar de la eficiencia en la asignación de recursos”, valoró León, que recomendó “incorporar un diccionario geopolítico a la gestión financiera”.

Mesa 'Geopolítica y mercados: implicaciones para la gestión de activos´.

“El mundo de los mercados globales reacciona con una enorme inmediatez a los shocks geopolíticos”, subrayó el diplomático. “Son consustanciales a la realidad internacional y hemos romantizado las últimas décadas que también se habían complicado”, recordó, citando las crisis económicas de 1997, la deuda latinoamericana o la gran recesión del 2007. "El momento actual quizás podamos caracterizarlo de fragmentación estratégica, que sí es el fruto de conflictos, pero también hay una decisión estratégica por parte de grandes actores de cuestionar el orden internacional y fragmentarlo", concluyó.

Por su parte, Francisco Pérez Bermejo, socio responsable del sector Financiero de KPMG puso el foco en el ahorro que genera Europa como un mercado atractivo y relevante. "Vemos una cierta retracción de la inversión minorista y de grandes bancos en EEUU por los dos o tres sustos que ha habido. Sin embargo, Europa tiene cierta ventaja competitiva y da cierta tranquilidad al inversor", valoró. “Creo que la buena noticia es que el ahorro está; en España y en países con una tasa aún más elevada como Alemania. Creo que en Europa estamos un paso por delante de los americanos”, señaló Pérez Bermejo para referir sectores como la deuda, la renta privada y las energías, además de apuntalar la tendencia inversora hacia defensa, seguridad, salud e infraestructuras.

El segundo panel del evento congregó a ponentes como Marta Marín, consejera delegada en Amundi Iberia; Martín Chocrón, Country Head de Santander AM España; Ana Martín de Santa Olalla, directora general de CaixaBank Asset Management; y Luis Megías, responsable de BlackRock Iberia, para hablar de la "Visión estratégica y los retos de futuro de las gestoras de activos en España" con Pilar Galán, socia responsable de Gestión de Activos de KPMG en España.

Abrió el debate Luis Megías, con un dato reciente que es muestra de la buena salud del sistema financiero, en este caso, sobre la bolsa de Estados Unidos. “A día de hoy, el 29% mejora beneficios con respecto al año pasado. La realidad es que, a pesar de todo, las compañías siguen ganando dinero y el dato es muy testarudo”, señaló el responsable de Blackrock Iberia, que apostó por “modelos de gestión centralizados hacen que las decisiones de inversión se rigen más por las visión de largo plazo y menos por la volatilidad del corto". “El riesgo no es la geoestrategia, el auténtico riesgo es perdernoslo. Transformación, oportunidad y esperanza”, cerró Megías, de BlackRock Iberia, apuntalando al cliente como eje de toda gestión inversora.

Marta Marín (Amundi), Martín Chocrón (Santander AM), Ana Martín de Santa Olalla (CaixaBank AM) y Luis Megías (BlackRock Iberia).

La directora general de CaixaBank Asset Management giró el foco hacia el cambio demográfico y la seguridad financiera. “Nada de esto tendría sentido si no lo hacemos en un entorno seguro. La ciberseguridad no es defensa, es confianza”, destacó Martín de Santa Olalla. Coincidió con sus compañeros en la importancia de introducir en el análisis financiero un cambio generacional y demográfico que es casi inminente en la sociedad española. “En 2050 un tercio de la población tendrá más de 65 años. Con necesidades y herramientas diferentes. Ahí tenemos el foco estratégico” resumió. Por último, apostó por la “sintonía” entre la complejidad y la volatilidad, como nexo para hacerle la vida más fácil al cliente, creciendo y creando valor.

Por su parte, Marta Marín, consejera delegada de Amundi Iberia, también llamó la atención sobre un entorno que, a futuro, será “más complejo y exigente desde el punto de vista de la innovación” y que pone el foco en “soluciones para la jubilación”, una preocupación compartida tanto en Europa, como en Asia, Japón, Singapur o Latinoamérica, señaló Marín. “Si vamos a pasar de un 10% de mayores de 65 años en 2025 a un 20% en 2075, eso va a requerir ingentes cantidades de ahorro, que los clientes tengan incentivo y que todas las gestoras busquemos soluciones a largo plazo para acompañar a nuestros clientes", manifestó, desde el convencimiento de que “el foco debe ser el cliente; ayudarles a conseguir sus objetivos vitales”.

Para Martín Chocrón, Country Head de Santander AM España, “la gran megatendencia” que viene para cambiarlo todo es la inteligencia artificial. “Los clientes tienen que dar el paso de ahorrador a inversor. Esto que parece un eslogan es, realmente, un cambio de tendencia hacia donde creemos que tenemos que ir como sociedad”, apuntó el financiero, que sigue centrando el reto final en el cliente. “Hay público joven que no tiene aversión al riesgo, pero hay que explicárselo”, valoró.

Tras una pausa para café, el encuentro lo retomó un tercer panel conducido por Alberto Esteban, socio responsable de Estrategia y Transformación de FS Consulting, al frente de la mesa ‘Reinventar la distribución: tecnología, experiencia de cliente y nuevos competidores’, en la que tomaron parte activa Pablo Porres, director general de Banca Privada e Inversión en ING; Jaime Lázaro, Head Asset Management & Global Wealth en BBVA; Joseba Orueta, director de Wealth Management en Kutxabank; y Javier Viani, director de Productos de Ahorro e Inversión en Banco Santander.

Mesa 'Reinventar la distribución: tecnología, experiencia de cliente y nuevos competidores'.

Para el director general de Banca Privada e Inversión de ING, “España va a vivir la mayor transferencia de patrimonio intergeneracional de la historia”. ¿Es una crisis o una oportunidad?, inquirió a sus colegas. “Claramente existen riesgos y oportunidades cuando el cliente que las recepciona es de otra tipología”, reflexionó Porres, abriendo un nuevo campo de debate. “El cliente de ING nos contacta a través de canales digitales una vez al día y eso nos da infinidad de oportunidades de interactuar con ese cliente".

En esa misma línea, se postuló Javier Viani, Director de Productos de Ahorro e Inversión en Banco Santander; “como no evolucionemos con los jóvenes, no vamos a tener ninguna porción de la tarta. Para ese público lo mejor es tener una buena plataforma, te permite enganchar desde el principio al cliente", advirtió. “Tenemos una oportunidad basada en las nuevas tecnologías para adaptarnos a la realidad: nuestros clientes cada vez usan más el móvil como canal; ni la web ni la oficina”. “Tenemos que posicionarnos con esos herederos”, destacó, enlazando con la transferencia de patrimonio a la que se había referido Porres.

"España vivirá la mayor transferencia de patrimonio entre generaciones de la historia", Porres (ING)

“Ser capaz de hacer ver tu propuesta de valor como personalizada es una estrategia vendedora. No hay un solo modelo vencedor. Creo más en la personalización financiera”, aportó Joseba Orueta, que se definió como “un optimista prudente” en base a todos sus años de experiencia. "El 62% de lo que distribuimos en fondos en España lo hacemos en modelo de gestión discrecional de carteras, no sumando asesoramiento", señaló el directivo de Kutxabank.

Desde sus responsabilidades en el BBVA, Jaime Lázaro, opina que “subir al mundo de banca privada es más complicado porque cobran valor servicios como planificación patrimonial, sucesión, fiscalidad, gestión del riesgo... Son conversiones más completas, sobre todo en momentos de incertidumbre". El punto de inflexión, considera, -y aquí coincidieron todos los ponentes- pasa por “la excelencia digital para el día a día” como una oferta de valor potente en todos los planos.

Otro de los temas clave que se trataron en la V edición del foro 'Tendencias globales en gestión de activos' fue el auge de la inversión alternativa. Se abordó en una mesa con expertos en la materia que reunió a Manuel Mendívil, CEO & CIO de la división de Gestión de Activos de Arcano; Alejandro Baigorri, Managing Partner de Alternative Investment de A&G Global Investors; Antonio Morales, director de Inversiones no cotizadas de Mutuactivos; y Miguel Zurita, Managing Partner y Chief Investment Officer de Altamar, bajo la moderación de Leovigildo Domene, socio del área Legal FS de KPMG Abogados.

¿La democratización de la inversión implica forzar el producto para ‘acomodarlo’?, pregunta Domene. Para Alejandro Baigorri, con 25 años de experiencia en la gestión de activos alternativos, considera que la democratización es “sana para el mercado, tiene sentido y aumenta la participación". “Hace un cuarto de siglo, recordó, en España no había inversores privados que accediesen a los mercados alternativos”, señaló.

Mesa 'El auge de la inversión alternativa: claves para capturar el valor'.

“La IA es transformacional, pero sigo pensando que las capacidades humanas son irremplazables”, manifestó, apostando por las capacidades energéticas de España como intersección entre América y África para posicionarse como un hub neurálgico de los centros de datos. “Los centros de datos podemos desarrollarlos con las implicaciones de autoridades e inversores para pasar de periféricos a centrales”, subrayó.

Miguel Zurita se centró en explicar la operatividad de los fondos semilíquidos en la construcción de una cartera de inversiones, que requiere “trabajo y control”. “Un vehículo semilíquido me permite gestionar mucho mejor mi cartera con una simplicidad impresionante”, destacó. "Los inversores vienen a mercados privados atraídos por la promesa de obtener rentabilidades superiores, con unos niveles de volatilidad inferiores. La oferta de capital para los mercados privados va a seguir y su contribución es cada vez mayor”.

En opinión de Manuel Mendívil, la pregunta más importante que se debe hacer un inversor en este mercado es si los mercados públicos están valorando de forma adecuada los riesgos. “Esa consistencia de resultados e iliquidez que tiene sus ventajas”, -expuso- “lo más difícil es ser prudente cuando hay euforia en el mercado, y tener visión a largo plazo. “Europa promete y va a hacer delivery; transición energética e IA como vectores de crecimiento de las economías europeas”, vaticinó.

Por último, para Antonio Morales, los mercados privados “ya no son el coto de inversores institucionales” y en ello, señaló, “IA va a tener un papel fundamental como facilitador. "Los mercados privados siguen teniendo los mismos atractivos que tenían antes, lo que ha cambiado es que los últimos años estamos en un entorno más complejo, obviamente condiciona nuestra forma de invertir", referenció.

En la recta final de la jornada, una conversación a tres moderada por Javier Molina con la participación de Rubén Nieto, Managing Director de Allfunds Blockchain, y Álvaro Casado, socio de FS Consulting Strategy y responsable de Virtual Assets y Blockchain de KPMG en España,sobre la tokenización de fondos como la próxima frontera del asset management en España.

“Van a estar cada vez más presentes las redes públicas en las redes de mercados financieros”, destacó Casado. “Tiene que haber poco a poco más producto encima de blockchain, tiene que venir de que los mercados, de manera natural, vayan colocando volumen encima del producto tokenizado de forma nativa", apuntó el socio de KPMG. “Lo que vamos a ver es que la piscina será cada vez más grande”, dijo trazando un símil entre la lámina de agua que se amplía y las posibilidades que la IA añade al diseño de productos y al juego de los mercados. “Y habrá que saber qué quieres ser como player (jugador), capturando valor”, concluyó.

Rubén Nieto (AllfundsBlockchain) y Álvaro Casado (KPMG España).

En la misma línea, Nieto destacó que no conviene “cerrar los ojos” ante el crecimiento de las redes públicas en Estados Unidos, íntimamente unida a las stable coins. “La industria ya ha entendido que blockchain no es algo malo, es una tecnología y hay que saber utilizarla”, señaló. “La transformación es que tendremos que aprender a hacerle las preguntas correctas a la IA, junto a un mercado de capitales completamente nuevo que abre una capacidad de diseñar nuevos productos que antes no teníamos”, resumió. “Hay que virar a entender las nuevas reglas del juego para poder jugar ahí”.

"La generación del baby boom ya se está jubilando", Martínez Aldama (Inverco)

El cierre de esta quinta edición del foro corrió por cuenta de Ángel Martínez-Aldama, presidente de Inverco (Asociación de Instituciones de Inversión Colectiva y Fondos de Pensión), que puso el acento en la “divulgación” financiera, especialmente entre los inversores minoristas, y adelantó la creación de un laboratorio impulsado desde la Asociación para explorar nuevas vías y ahondar en la educación financiera.

“Pone en valor cómo los productos de ahorro están canalizando el ahorro de los inversores hacia los mercados financieros. Invertimos más de 165.000 mil millones en la economía nacional, financiando nuestro crecimiento económico. Son 14 millones de ahorradores que invierten en España a través de fondos de inversión o pensiones”, señaló, antes de marcar una línea de trabajo a presente y futuro. “Si queremos que el sector sea más competitivo, hay que hacer los productos regulados más sencillos y regular más los que no lo están”,

Por último, Martínez-Aldama volvió a poner el acento en una de las cuestiones que atravesó el evento desde el punto de vista financiero y es el cambio en el patrón demográfico de España, -en 2030 un tercio de la población tendrá más de 65 años- y la necesidad de anticiparse para gestionarlo. “La generación del baby boom ya se está jubilando y los problemas no los tenemos en 2050, los tendremos en 2032. Hay una necesidad de complementar esa pensión pública para una longevidad que presiona los presupuestos públicos. Hay que hacer las cosas rápido y bien”, resumió. Con todo, “el vaso aún está por llenar”, concluyó.