El foro ha arrancado con la bienvenida de Juanjo Cano, presidente de KPMG en España, así como de Nacho Cardero, director de El Confidencial, tras ser presentados por Javier Molina, colaborador de El Confidencial. Durante sus discursos, ambos han puesto en valor la organización de encuentros como éste para analizar y poder anticipar el comportamiento del M&A en España. “Cuando lo establecimos, el objetivo era que fuera el evento de referencia para poder tener conversaciones y reflexiones alrededor del mundo del M&A. Creo que se ha logrado. Es la quinta edición y ya se ha consolidado”, ha celebrado el presidente de KPMG durante su discurso de bienvenida.

"Estamos viendo un mundo más incierto que exige ganar músculo", Cano (KPMG)

El presidente de KPMG ha hecho referencia a las “importantes transformaciones” que están ocurriendo en el escenario internacional, marcado por una fuerte inestabilidad geopolítica. “Estamos viendo un mundo más incierto, que exige ganar músculo para responder con agilidad ante disrupciones que antes eran coyunturales y han pasado a ser estructurales”, ha explicado en la primera de las intervenciones Juanjo Cano. El directivo ha puesto sobre la mesa la necesidad de “alcanzar una verdadera autonomía estratégica en Europa” dado el entorno geopolítico actual. Ante esto, ha reiterado la importancia de tener las empresas “capaces de asumir las inversiones que exigen la transformación digital, la transición energética o una política de seguridad y defensa propia”.

No obstante, a pesar de las “debilidades estructurales” a nivel europeo, el presidente de KPMG ha asegurado que “Europa y España siguen siendo mercados con un enorme potencial, con compañías de gran calidad, sectores muy atractivos y un creciente interés inversor, especialmente en operaciones estratégicas y de creación de valor”. “El sector ha demostrado que ha aprendido a convivir con los cambios continuos del mercado”, ha defendido el líder de la consultora, con referencias también a la inteligencia artificial (IA) y al conflicto en Irán durante su discurso.

“La autonomía estratégica de Europa y la necesidad de ganar músculo financiero no son solo conceptos teóricos; son las urgencias que marcan la agenda actual”, ha reiterado también Nacho Cardero durante su intervención. El director de El Confidencial ha celebrado asimismo el “enorme potencial” de España y sus empresas para “atraer capital estratégico y generar valor”. Tras los correspondientes discursos de bienvenida, el escenario ha acogido la primera de las tres mesas redondas, centrada en la internacionalización como alternativa de inversión.

"La internacionalización no es para todos", Seguí (Miura Partners)

Bajo el título ‘Crecimiento internacional como tesis de inversión. Oportunidades y retos’, ha contado con la participación de Luis Seguí, cofundador y consejero delegado de Miura Partners; Iván Plaza, socio en Aurica Capital; Víctor Riera, Head de M&A de Fluidra, y Francisco Boada, socio de Corporate Finance M&A de KPMG en España. Los expertos han debatido sobre el momento geopolítico actual y las opciones de internacionalización para las empresas españolas como una de las grandes apuestas de crecimiento. Sin embargo, y como ha dejado claro Luis Seguí, cofundador y consejero delegado de Miura Partners, “la internacionalización no es para todos”.

Mesa redonda 'Crecimiento internacional como tesis de inversión: oportunidades y retos'.

“La internacionalización tiene que ser consecuente con tu estrategia” -ha explicado el CEO de Miura Partners- “La manera de ejecutar la internacionalización depende mucho de cada compañía”. En esta primera mesa, los ponentes han puesto sobre la mesa los casos de éxito como el de Proclinic o de Fluidra, con su Head de M&A también presente sobre el escenario. “Para Fluidra, la internacionalización es clave”, ha defendido por su parte Víctor Riera. El directivo ha reiterado la importancia del M&A en su negocio, especialmente “si queremos tener mejor escala, mejores márgenes y expandir el portfolio”. Asimismo, apuesta por contar con una estrategia a largo plazo y un proceso de integración como claves para la creación de valor en la compañía.

Más allá de la estrategia o la rentabilidad de las operaciones, los ponentes han dejado clara la importancia de la cultura empresarial y de conocer la compañía lo mejor posible. “Para elegir una u otra empresa la clave es la cultura, pasar mucho tiempo con ellos y que compren tu proyecto”, ha reiterado el CEO de Miura Partners. De hecho, entre las claves del éxito del M&A, el directivo ha inluido la necesidad de contar con un buen plan de integración. “Las claves para el M&A son valentía, estrategia, no apalancar demasiado y ser muy meticuloso en el plan de integración”, ha reiterado Seguí. En esta línea, también el directivo de Fluidra ha recomendado “no subestimar diferencias culturales” en este tipo de operaciones.

Los directivos han compartido escenario con Francisco Boada, socio de Corporate Finance M&A de KPMG en España que, como experto, ha reiterado la importancia de la internacionalización para las empresas españolas. “En la mayoría de los casos, el componente internacional es muy importante o incluso fundamental. Tenemos empresas que ni siquiera tienen el mercado español como principal”, ha defendido el socio de la consultora. “El M&A es oportunista y tienes que actuar según las oportunidades del mercado”, ha defendido el experto de KPMG. No obstante, ha lanzado una recomendación al mercado basada, de nuevo, en la preparación y en el conocimiento de la compañía. “Haber hecho una muy buena preparación y que la operación te permita tener una cuota relevante es clave [...] En un mercado tan difícil y tan incierto es necesaria mucha preparación y mucho convencimiento para llevarlo a término”, ha explicado Boada durante su intervención.

Por su parte, Iván Plaza, socio en Aurica Capital, ha explicado los casos de éxito con las pymes y el papel del inversor en operaciones de M&A con respecto al fundador o al propietario. “Nos entendemos como un founder friendly”, ha arrancado diciendo para explicar después: “Mantenemos el control del fundador o propietario, actuando como un compañero de viaje”. De alguna forma, desde Aurica Capital ayudan a “coliderar la empresa”, respetando al fundador o propietario de la compañía. De cara a la internacionalización, centro de la mesa redonda, el socio ha celebrado el papel que juega a día de hoy el tejido nacional. “España cada vez se ve más como una plataforma para la internacionalización de empresas”, ha celebrado el socio de Aurica Capital.

La segunda mesa redonda, bajo el título ‘Construyendo valor futuro a través de estrategias de carve-out’, ha tenido como protagonistas a Pau Bermúdez-Cañete, socio en Suma Capital; Emilio Cacho, M&A and Corporate Development Director en Almirall; y Miguel Montero, socio de Transaction Services de KPMG en España. En este caso, los carve-outs han centrado el debate y es que, tal y como ha asegurado el presidente de KPMG en su discurso de bienvenida, más del 50% de los encuestados en su último informe Global M&A Outlook prevén que los carve-outs aumenten en los próximos 12-24 meses.

Mesa redonda 'Construyendo valor futuro a través de estrategias de 'carve-out'.

Ante esto, Miguel Montero, socio de Transaction Services de KPMG en España, ha sido el encargado de poner sobre la mesa la visión de la consultora sobre los carve-outs, con un foco especial en las personas y en la vinculación con la compañía. “El error a veces es que no se trata de poner un Excel o un PowerPoint”, ha defendido el socio de KPMG sobre este tipo de operaciones. “Comprar una compañía en una situación normal es como comprar un edificio. Sin embargo, hacer un carve-out es comprar un edificio en construcción donde los inquilinos ya están viviendo”, ha explicado en detalle. El socio ha hecho una férrea defensa del valor personal de una compañía con un mensaje directo: “Las personas y la cultura son lo más importante, se come a la estrategia”.

"Las personas y la cultura son lo más importante, se come a la estrategia", Montero (KPMG)

Más allá de la protección de la cultura de la empresa, el socio de KPMG también ha puesto sobre la mesa la incertidumbre que rodea a este tipo de operaciones. “En un carve-out son todo hipótesis”, ha asegurado Montero que, de nuevo, recomienda contar con una buena anticipación. Preguntado por el futuro de la IA -que ha tardado en salir en el debate casi una hora y media- el experto asegura estar “en un momento apasionante”. “Habrá que ver cómo va a ser la IA en todos los negocios y si, como dice un informe, habrá 20 consultores IA y 20 consultores humanos”, ha avanzado Montero. El socio ha compartido escenario con Pau Bermúdez-Cañete, socio en Suma Capital, y Emilio Cacho, M&A and corporate development director en Almirall.

El socio de Suma Capital también ha dejado constancia del buen momento de los carve-outs en el terreno del M&A. “Invertimos en el low-mid market. Antes era un entorno menos prolífico para hacer carve-outs pero, en los últimos tres o cuatro años, hemos visto muchas más oportunidades que hace 10 o 15 años”, ha defendido el experto. Asimismo, ha reiterado la importancia de mantener la parte cultural de las compañías. “Hay que pensar en personas, personas, personas”, ha reiterado Bermúdez-Cañete. Precisamente como una forma de proteger a las personas que forman parte de la compañía, el experto recomienda contar con un paquete de incentivos ya que “el equipo funciona mejor si está motivado”. “Cabeza, corazón y bolsillo”, ha resumido el socio de Suma Capital.

"Cabeza, corazón y bolsillo", Bermúdez-Cañete (Suma Capital)

“Es una oportunidad acercarnos a una multinacional o un corporate español para que hagan caja pero siempre ejecutando bien y recompensando bien al gestor”, ha defendido el socio de Suma Capital. Preguntado por la particularidad de su compañía, el socio ha asegurado estar centrado en el negocio de las pymes y confiesa: “Con nosotros se sienten más libres y más creativos para entrar en otras áreas”. De hecho, parte de su negocio pasa por “entrar en proyectos pequeños de los que hacer un campeón español o europeo”.

Por su parte, Emilio Cacho, M&A and Corporate Development Director en Almirall, también ha aprovechado su intervención para reiterar la importancia de las personas en las operaciones de M&A, así como de contar con una buena planificación y una estrategia focalizada en la creación de valor. “La base es considerar si es una operación estratégica”, ha explicado el experto durante la segunda mesa redonda de la jornada.

La tercera mesa redonda ha recogido las visiones de Oriol Pinya, socio fundador de Abac Capital; Jesús Losa, managing director Lending Solutions & Transactional Banking en CaixaBank; Miguel Ángel Ladero, director corporativo del departamento de Inversiones en Cofides, y Alex Soler-Lluró, socio de Funding Advisory de KPMG en España. En este caso, los expertos han centrado la conversación en las vías de financiación disponibles en este momento para el desarrollo empresarial nacional, ya sean privadas o públicas. De hecho, el director corporativo del departamento de Inversiones en Cofides ha presumido del papel que ha jugado, y sigue jugando, el organismo para la economía española.

Alex Soler-Lluró, socio de Funding Advisory de KPMG en España, ha arrancado el debate con un positivo mensaje sobre el private equity. El socio ha celebrado el crecimiento de los últimos años, tanto que “2025 ha sido un año récord en términos de M&A”, y lo mantiene hacia el futuro: “Tenemos un escenario francamente interesante”. Si en algo han coincidido los diferentes ponentes es en la “diversidad ingente de financiadores” dispuestos a prestar dinero en este momento. “Hay mucho dinero y mucha gente dispuesta a invertir, pero hay un poco más de miedo cuando llega la toma de decisiones”, ha explicado Soler-Lluró. “No hay una solución mágica” -ha explicado el socio de KPMG España- “Es muy relevante contar con la opcionalidad, que el empresario pueda salir y no esté encorsetado en una estructura muy rígida”.

Momento del debate del panel 'Vías de financiación para el desarrollo empresarial'.

También Oriol Pinya, socio fundador de Abac Capital, ha puesto sobre la mesa la importancia de la planificación y de contar con una estrategia clara. “Somos parte de la ecuación desde el primer día”, ha defendido el socio, que ha explicado después cómo sucede la salida del private equity de la compañía cuando hay problemas. “Con un fundador trabajamos en conjunto y luego la vendemos a un industrial. Intentamos que sea lo habitual pero no siempre pasa”, ha empezado a explicar el experto para llegar al caso más extremo: “Si no sale bien, te sientas con las financieras y, dependiendo de las circunstancias de negocio, se lo explicas”. De cara al futuro, desde Abac Capital se muestran confiados en el crecimiento con un mensaje más que positivo. “La fiesta acaba de empezar” -ha asegurado su socio fundador- “El mercado está desarrollándose y el private equity no es un pecado. Ya nos diferenciamos y nos especificamos y lo que vamos a seguir es especificando”.

"La financiación bancaria es mucho más flexible", Losa (CaixaBank)

La amplitud de financiadores incluye también a la banca privada, representada en el foro por CaixaBank. Jesús Losa, Managing director Lending Solutions & Transactional Banking en CaixaBank, ha explicado su papel como financiador desde una perspectiva positiva. “Tenemos suerte porque hay un montón de oportunidades”, ha arrancado el ponente, que ha presumido de contar con “una ventaja competitiva por la amplia oferta”. A diferencia de otro tipo de financiadores, Losa ha asegurado que “la financiación bancaria es mucho más flexible y se nota sobre todo cuando vienen mal dadas”. Ante esto, ha recordado también que el dinero que presta la entidad es de sus clientes y que, a día de hoy, la banca cuenta con una situación “muy buena de liquidez”, que será clave en el futuro.

El foro ha contado con la participación de Miguel Ángel Ladero, director corporativo del departamento de Inversiones en Cofides, una gestora de fondos públicos que se diferencia precisamente del resto de financiación por su carácter público. “Hay fondos especiales por ley que están dirigidos a financiar empresas españolas alrededor del mundo” -ha reiterado Ladero- “Nuestra diferencia está en ofrecer siempre algo diferente, con plazos más largos que los bancos”. Ante esto, el directivo ha presumido del papel que jugó el organismo durante la crisis de coronavirus, por ejemplo, y de la reinversión de estos fondos en caso de ser necesario. “Estamos potenciando a las compañías españolas y su capacidad de nacionalizarse”, ha defendido el ponente, que llama a “estar atentos a las necesidades del mercado”.

Finalmente, Noelle Cajigas, socia responsable de Deal Advisory de KPMG en España y en EMA, ha cerrado el foro con una serie de conclusiones sobre todo lo que ha ocurrido en la quinta edición del foro ‘Dealmakers Talk: lead with insight’, celebrado por primera vez en Barcelona y que puede ver en su integridad a través de este enlace.